Фото: today.kz
Процесс инвестирования накоплений из ЕНПФ напомнил о проблеме доходности.
1,5 триллиона тенге пенсионных активов до конца 2016 года будут инвестированы в ценные бумаги, покупку валюты и коммерческие банки для кредитования бизнеса. При этом Нацбанку, отвечающему за активы ЕНПФ, удалось сохранить пенсионные вклады от инфляции за год всего на 1,2 процента, сообщает Today.kz. Курсовая разница, а также прибыль от вознаграждения по облигациям и вкладам в коммерческих банках, стали основными причинами доходности ЕНПФ на уровне 16,9 процента при имеющейся инфляции 15,7 процента (данные Национального банка РК на 1 апреля).
Правда, по мнению руководства Нацбанка, не стоит судить об инвестдоходности пенсионных накоплений строго. Результат последнего года – это не показатель общей эффективности инвестиций. Хотя бы потому, что накопления вкладчиков инвестированы в долгосрочные проекты с реальными результатами через от 5-10 лет и более.
Также необходимо понимать, что пенсионные вклады – это не банковский депозит. Если коммерческий банк благодаря Фонду гарантирования депозитов при форс-мажорных обстоятельствах должен вернуть вкладчику всю сумму вклада, но не более 10 миллионов тенге (без вознаграждения и учета инфляции), то пенсионный фонд должен сохранить и выдать полную сумму вклада и с учетом инфляции за все годы накопления.
«То есть Нацбанк должен не только защищать накопления от возможных рисков, но и как инвеступравляющий генерировать доход», – говорит заместитель председателя правления НБ РК Дина Галиева.
Одним из способов получить доходность специалисты называют распределение средств между разными активами. В текущем году из запланированных на инвестирование 1,5 триллиона тенге пенсионных накоплений 350 миллиардов тенге уйдут на приобретение государственных ценных бумаг, 500 миллиардов – на покупку иностранной валюты и 400 миллиардов – на приобретение ценных бумаг компаний, участником или акционером которых является государство. Кроме того, планируется выделить 200 миллиардов тенге коммерческим банкам. Деньги пойдут на кредитование малого и среднего бизнеса в оборотном капитале и рефинансировании займов. Заместитель председателя Нацбанка Галимжан Пирматов в середине мая заявил, что 12 из 30 вовлеченных в программу коммерческих банков уже получили от ЕНПФ 62 миллиарда тенге.
«При этом сохранность инвестированных в банки средств будет обеспечиваться за счет мониторинга их освоения и целевого использования, а также соблюдения условий финансирования конечных заемщиков», – отмечает Дина Галиева.
Однако большинство казахстанцев, чьи накопления и использует Нацбанк, инвестдоходность фонда, которая только на 1,2 процента выше уровня инфляции, не впечатляет. В свою очередь эксперты рынка оправдывают такой показатель тем, что активы нельзя использовать в негосударственные ЦБ, и периодически предлагают разрешить инвестировать в рисковые, но более доходные акции, в том числе и зарубежных компаний.
«Считаю целесообразным предоставить физическим лицам, являющимся основными клиентами ЕНПФ, возможность выбирать свою индивидуальную инвестиционную политику. Как вариант – из трехуровневой системы в виде консервативной (низкая доходной при низком уровне риска), агрессивной или усредненной модели инвестирования. Полагаю, каждая модель найдет своего основного потребителя, – говорит Тимур Мусин, эксперт в области корпоративных финансов и права. – В настоящее время, если мы говорим о государственных и квазигосударственных ценных бумагах, отечественный рынок ценных бумаг может дать определенный уровень доходности при достаточно низком уровне риска. Однако достаточно ли этого? Думаю, не для всех».
«Сложно представить будущее пенсионеров, если средства бы размещались исключительно в государственные ценные бумаги, показывающие доходность ниже инфляции. Конечно, разницу может покрывать государство, но это затратно, и доходность все равно остается низкой. Чтобы средства вкладчиков работали выше инфляции, без ценных бумаг корпоративного сектора просто не обойтись», – в свою очередь подчеркивает Дамир Сейсебаев, директор департамента аналитики инвестиционной компании Private Asset Management.
Идея передать пенсионные активы управляющим компаниям обсуждается уже несколько лет. Эксперты, которые поддерживают инициативу, называют несколько положительных факторов. Во-первых, это риски. Система, при которой управление пенсионными активами передано управляющим компаниям, более гибка, а риски распределены между фондами. То есть ошибка одного фонда гораздо дороже, чем ошибка одного из десяти фондов. Во-вторых, это пойдет на пользу фондовому рынку и, как уверяют эксперты, вкладчикам.
«Речь идет только о передаче части активов. Предполагается, что ЕНПФ будет осуществлять размещение средств в государственные ценные бумаги и ЦБ банков второго уровня, в то время как управляющие компании будут инвестировать средства в ценные бумаги корпоративного сектора», – подчеркивает Дамир Сейсебаев.
К тому же, непростая ситуация на отечественном фондовом рынке сложилась отчасти из-за объединения пенсионных активов. Казахстан давно мечтает развить свой фондовый рынок, в частности, активно продвигалась идея РФЦА. Но в настоящее ему в лице профессиональных участников рынка ценных бумаг необходимы клиенты и интересные проекты.
«Передача части активов управляющим компаниями могла бы активизировать рынок, а также в совокупности с предоставлением различных инвестиционных политик расширить возможности для населения путем привлекательных моделей инвестирования», – поддерживает идею Тимур Мусин.