Фактически непонятно, как нефть влияет на курс тенге — Худайбергенов

Директор Центра макроэкономических исследований Олжас Худайбергенов проанализировал влияние цен на нефть на курс тенге, передает корреспондент Tengrinews.kz.

«Сегодня нефть достигла 52 долларов за баррель, а тенге укрепился до 331.59 тенге за один доллар. В принципе, курс тенге поднимался еще выше до 327.66 в конце апреля, но тогда нефть достигла 45 долларов за баррель. Фактически нефть за тот же период укрепилась на 15 процентов, а тенге даже немного упал. Фактически непонятно, как нефть влияет на курс тенге», — написал Худайбергенов на своей странице в Facebook.

Ранее в одном из своих постов эксперт показал, как с августа 2015 по май текущего года курс тенге вел себя при цене нефти в 48 долларов. По его словам, такой уровень держался незадолго перед тем, как рухнуть до 42 долларов и укрепить решимость системы госуправления в переходе на «свободное плавание».

«Конечно, можно упереться в логику, что-де в свое время нефть стоила по 100 долларов, и курс искал новый уровень при 48-50 долларов. Только это однобокая логика, которая работает лишь в сторону девальвации. Хотя и там тоже вопросы есть. Допустим, нефть упала со 110 до 27 долларов — значит надо девальвировать в 4 раза? Или же курс тенге достиг 393 при цене в 27 долларов, а сейчас цена нефти добралась до 52 долларов — значит следует ожидать двукратного укрепления тенге? Или вернется ли тенге к 185, если нефть снова станет по 100 долларов?

Но хорошо, нефть не единственный фактор, есть рубль. Даже более того, нефть-де влияет через рубль. Хорошо, но тогда как объяснить колебания курса тенге к рублю в пределах 4,43-5,16 в пределах декабря-мая? Есть и другой нюанс — сейчас он устаканился около 5 рублей плюс минус 10 копеек, означая фактическую привязку к рублю. И вот здесь вопрос: если сокращать колебания, то тогда это шаг в сторону обоснования в будущем официальной привязки к рублю, если вообще не отмены тенге, а если держать широкий коридор колебаний, тогда вообще непонятна логика, как прогнозировать курс? Конечно, возможна и третья логика — девальвацию сделали и фиксируется некий предел (например, 330-340), если показатели улучшаются, а если ухудшаются, то пусть будет свободное плавание/падение. Если эта логика верна, то посмотрим как все ринутся покупать доллары», — пишет он.

Худайбергенов отмечает, что за февраль-апрель обменники купили 763 миллионов долларов. Однако, по его словам, это еще не значит, что население дружно пошло сдавать валюту — пока еще сдали лишь половину того, что купили в предыдущие три месяца (1,5 миллиарда долларов). В декабре 2015 года население купило через обменники 920 миллионов долларов.

«31 мая вышел документ об «Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2016 год». Документ утвердили только в конце апреля, опубликовали в конце мая — только теперь не совсем понятно, зачем он нужен. Фактически осталось второе полугодие, ведь могли расширить на 2017 год, но, видимо, побоялись делать прогнозы, так как даже в имеющемся варианте обошлись минимумом количественных оценок. Но самый главный ляп вышел в другом — прогноз по цене нефти предполагает оптимистический сценарий в 35, базовый — 30, а пессимистический — 20 долларов за баррель. При том что за первые пять месяцев или даже четыре месяца средняя цена нефти была выше 35 долларов (за 5 месяцев — около 40 долларов). Можно было пересмотреть сценарии, и оперативно изменить прогнозные параметры. Но, допустим, это не ляп, а прогноз — тогда получается, чтобы он сбылся, цена нефти во втором полугодии должна сильно упасть до 20 долларов, чтобы оправдать хотя бы базовый сценарий, что, естественно, маловероятно. Правда, по итогам года можно будет всегда сказать, что план выполнен и перевыполнен», — пишет эксперт.

По словам Худайбергенова, за последний год бизнес сильно сократил импорт промышленных товаров преимущественно за счет спада экономики и платежеспособного спроса, который был спровоцирован девальвацией. Это позволило снизить оценку по цене нефти, при которой приток валюты из страны равен оттоку, — и сейчас эта цена составляет около 45 долларов. «Это значит, что Казахстан сейчас находится в зоне комфорта, и дальнейший рост лишь будет способствовать улучшению ситуации. Компенсируя проблемы, которые создала девальвация (в первом квартале был спад экономики около 3 процентов, розничного и оптового товароборота на 7-9 процентов). Хотя есть проблема, которую не решить даже укреплением курса — наши зомби-банки усиленно проедают собственные капиталы (валютный портфель почти умер, а тенговый пока еще жив), если вычесть всевозможную господдержку, и в следующем году может возникнуть момент истины, правда, скорее всего, опять государство поддержит финансовый сектор», — прогнозирует эксперт.

«Если цена нефти будет расти и дальше, то появляются возможности залатать дыры и выиграть время. И не дай Бог, Китай опять просядет, или вдруг немецкий Дойчебанк начнет новую волну паники в мировой финансовой системе, тогда упавшая цена нефти покажет нам сверхновую реальность. В общем, самое интересное еще впереди!», — резюмировал Худейбергенов.