Астана там правит бал

Финансист Ануар Ушбаев подвёл краткие итоги IX Астанинского экономического форума

Общие впечатления от астанинского форума как социального ивента достаточно позитивные: хорошее настроение и много интересных лиц.

Дискуссии же, разумеется, — слишком поверхностные для того, чтобы они были актуальны в профессиональном смысле. В заданных этим форматом условиях известные люди приехали, чтобы за достаточно большие гонорары в общих чертах озвучить собственные тезисы, которые можно легко и порой бесплатно прочитать в опубликованной ими литературе.

По-серьезному критических и очень нужных комментариев практически не слышал, зато несколько раненых оптимистов встретил даже среди иностранцев, что, конечно, показывает уровень их непредвзятости и, разумеется, никак не связано с бизнесом, который их организации получают от наших государственных структур.

Куча устаревших мудростей о необходимых структурных реформах со стороны иностранных мудрецов и параллельная этому декларация о якобы успешном завершении этих самых реформ со стороны нашего государства: суды у нас теперь честные, кадровая политика меритократичная, а компетенция кадров — на уровне Норвегии.

Ничего, кроме пассивного знакомства с историей конца двадцатого века, не надо для того, чтобы понимать: главная проблема не в идентифицировании нужных реформ, а в их имплементации, требующей политической воли и умных кадров. Про приватизацию уже даже не интересно писать.

Узнал, что МБРР даст «арбуз» ($1 млрд) на покрытие дефицита бюджета в этом году и что еще 400 млрд тенге, скорее всего, скормят ЕНПФ. В таких условиях, думаю, не видать нам никакого долгосрочного тенгового фондирования для частного сектора еще долгое время, потому что работающую кривую тенговой доходности за пределами трех месяцев Нацбанк РК построить не сможет.

Объясню почему: если НБРК разместит свои ноты, со сроком гипотетически 5 лет и даст доходность на уровне или выше нынешнего денежного рынка, то Минфин порвется в обслуживании своих будущих размещений, а если НБРК предложет ту же доходность, что Минфин хочет сейчас, то аукцион будет провален, так как БВУ предпочтут оставаться на ближней части кривой и прокручивать короткие ноты, сохраняя доходность.

Вывод: НБРК связывают руки, Минфину дается дорога на финансирование через принудительное использование денег пенсионных вкладчиков под отрицательные реальные ставки с учетом инфляции, а БВУ и их клиенты в реальном секторе забывают о долгосрочном фондировании.

It’s a deep recession.

страница Ануара УШБАЕВА в Facebook.